Ошибки России и Бразилии

7 Май 2015 | Автор: | Комментариев нет »

Из-за длительных экономических заблуждений Бразилии и России придется столкнуться со своим хорошо знакомым и давним врагом — инфляцией. В 2001 году эти страны наряду с Индией и Китаем были включены в объединение БРИК, как была названа формировавшаяся в то время ось в составе новых экономических держав. Это знаменитое сегодня название придумал экономист из Goldman Sachs Джим O’Нил (Jim O’Neill). Прошло 14 лет, сделано бесчисленное множество политических ошибок, и сейчас оптимизма по поводу БРИКС поубавилось, особенно в Бразилии и России.

Вот очередной просчет. На прошлой неделе Россия понизила свою ключевую ставку рефинансирования на полтора процентных пункта до 12%, по сути дела, призвав медленно растущие потребительские цены пуститься в галоп.

Бразилия, которая зашла еще дальше в понимании того, насколько пагубной может оказаться инфляция, если позволить ей укорениться, объявила об очередном повышении ставки Selic на 50 базисных пунктов до удушающих рост 13,25%.

Все эти меры не являются неожиданностью для тех, кто следит за развитием событий. Бразилия страдает от надоедливого дефицита текущего счета, и по этой причине финансирование внешнего долга может привести к снижению курса ее валюты.

Россию больше волнует не нехватка средств по текущим счетам, а отток капитала, особенно в связи с тем, что российские граждане напуганы западными санкциями и падением нефтяных цен.

Власти России и Бразилии должны предпринять какие-то действия, чтобы повысить степень доверия своих граждан и иностранных инвесторов, если они хотят обеспечить долговременный экономический рост. Кратковременный рост, который возникнет в силу безудержной инфляции, уничтожит такую перспективу.

Пока весь мир борется с дефляцией, в Бразилии в марте индекс потребительских цен поднялся на 8,13% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, превысив максимальное пороговое значение центробанка, установленное на уровне 6,5%. Ожидание инфляции вызвало упреждающее повышение цен.

Виной всему политика государственного субсидирования. Бразилия осуществляла интервенции, чтобы ее валюта оставалась слабой, она поддерживала бюджетный дефицит в условиях перегретого спроса, а государственные банки без соблюдения правил прозрачности давали крупным компаниям огромные кредиты под низкие проценты.

Такая разнузданная политика экономического стимулирования вынудила центробанк ужесточить меры борьбы с инфляцией. Но она также создала диспропорции: всем компаниям, не имеющим доступа к государственным закромам, приходилось брать кредиты под проценты, установленные по самой высокой ставке Selic.

Сегодня, когда непопулярный президент Дилма Русеф борется с нежелающим сотрудничать конгрессом в попытке обуздать бюджетную невоздержанность, центробанк вынужден еще больше ужесточать условия кредитования, в то время как цены на основные предметы бразильского экспорта резко падают. Результат не заставил себя ждать: в стране грядет очередной экономический спад, и это после четырехлетнего периода отрицательного роста со средним показателем -1%.

«Никакой магии здесь нет. Им придется просто повернуть назад и отказаться от всего того, что они делали последние четыре года, — сказал Альберто Рамос (Alberto Ramos), возглавляющий отдел латиноамериканской экономики в Goldman Sachs. — Это многоуровневая перестройка, за день все не исправишь».

Теперь те же самые ошибки повторяет Россия. Центробанк заявляет, что снижение ставки это просто отказ от экстренных мер, введенных в конце прошлого года, но по сути дела, он делает ставку на то, что рост в ближайшей перспективе важнее инфляции.

История такова. В декабре, когда рубль был в состоянии свободного падения, ключевую ставку подняли до 17%, дабы сдержать отток капитала, вызванный прошлогодним падением нефтяных цен и санкциями США и ЕС против Москвы из-за ее военных действий на Украине.

Сейчас, когда российская валюта снова укрепляется, а цены на нефть немного поднялись, центробанк и правительство заявляют, что кризис закончился, что пора снижать ставки, и что рубль должен понизиться для восстановления конкурентоспособности экспорта. Но при этом игнорируется инфляция, которая растет каждый месяц с марта 2014 года, когда она составила 6,9%. По состоянию на март 2015 года она составляет 16,9%.

«Россия на самом деле никогда не задумывалась об инфляции, она думала только о росте, — заявил Тимоти Эш (Timothy Ash), руководящий исследованиями формирующихся рынков в лондонском Standard Bank. — Но сейчас центральный банк намного более политизирован, чем когда-либо прежде. Он в основном делает то, чего от него хочет правительство».

Будь центробанк более независим, ценовые тенденции вызывали бы у него большую обеспокоенность. Санкции ведут к уменьшению поставок, а это вызывает рост цен. И хотя рубль в этом году резко укрепился, он по-прежнему на 35% ниже того уровня, на котором находился 10 месяцев назад. А это ведет к удорожанию импорта.

Между тем, просевшие на мировом рынке цены на нефть (несмотря на 29-процентный рост с января месяца, они по-прежнему составляют менее двух третей от пикового уровня 2014 года) понижают доходность крайне важной для России энергетической отрасли. В результате возникает стагфляция, растет безработица, снижается рост и усиливается инфляция. Это ведет к понижению доверия у тех, кто владеет российскими капиталами, и требует жестких политических мер.

Президент Владимир Путин сохраняет свою популярность в отличие от Дилмы Русеф благодаря тому, что крепко держит власть в своих руках. Но даже он не в силах отменить законы экономики, и это скоро станет ясно инвесторам, отважившимся работать в России.

Майкл Кейси

Источник: inosmi.ru

Здесь вы можете написать комментарий

* Обязательные для заполнения поля
Twitter-новости
Наши партнёры
Читать нас
Связаться с нами
Наши контакты

hardlod@gmail.com

О сайте

Все материалы на данном сайте взяты из открытых источников — имеют обратную ссылку на материал в интернете или присланы посетителями сайта и предоставляются исключительно в ознакомительных целях. Права на материалы принадлежат их владельцам. Администрация сайта ответственности за содержание материала не несет. Если Вы обнаружили на нашем сайте материалы, которые нарушают авторские права, принадлежащие Вам, Вашей компании или организации, пожалуйста, сообщите нам.